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# 杠杆

开立、调整或关闭杠杆 Trove，理解抵押品、债务与清算风险的变化

杠杆通过借入 USDHN 并购买额外抵押品来增加敞口。循环借款重复借入、兑换和追加抵押品到同一 Trove。Hann Finance 的杠杆 zapper 在一笔交易内完成仓位变更和闪电结算。

![借入的 USDHN 兑换为 KAIA，再作为额外抵押品进入同一 Trove，抵押品敞口和债务同时增加。](https://2468384826-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FNSloZoJik3NAsr6vrfDs%2Fuploads%2Fgit-blob-1b8129645613fa2432cd6a2e157f97ad51e29523%2Fleverage-loop.svg?alt=media)

*额外抵押品由债务融资。抵押品价格变化时，更大的敞口会同时放大收益和损失。*

## 可用抵押品

| 抵押品      | 主网应用        | 代币处理                           |
| -------- | ----------- | ------------------------------ |
| KAIA     | 支持杠杆        | zapper 将存入 KAIA 封装为 WKAIA 抵押品。 |
| earnUSDT | 支持杠杆        | earnUSDT 封装为 wEarnUSDT 抵押品。    |
| HNKAIA   | 支持普通借款，杠杆停用 | 测试网应用提供 HNKAIA 杠杆。             |

应用使用所选分支配置的路径和杠杆 zapper。报价包含路径对最终债务的影响。更高敞口可能比仅按预言机价格计算需要更多 USDHN。

## 开立杠杆仓位

1. 连接钱包并打开 `/leverage`。
2. 选择 KAIA 或 earnUSDT，输入初始存款。
3. 用敞口输入框或杠杆滑块设定目标。检查操作后债务、抵押率、清算价格、一次性费用和借款利率。
4. 专家模式可选利率模式或手动输入利率，普通视图使用应用自动选择的利率。
5. 保留 KAIA 支付 Gas 补偿押金和网络费。使用 earnUSDT 时授权 ERC-20 抵押品转账，再确认交易。
6. 确认后检查实际抵押品、债务和利率。

交易先开立基础 Trove，通过闪电流动性追加杠杆抵押品并结清临时债务，最终留下一个持有最终抵押品和 USDHN 债务的 Trove。必要报价待处理、存款或债务不符合限制、分支已关闭时，开仓停用。

## 调整杠杆

打开仓位，选择杠杆调整，设定新敞口，并检查调整前后的抵押品、债务、抵押率和清算价格。

* **增加杠杆**：路径追加抵押品，并增加债务支付结算。
* **降低杠杆**：路径偿还债务，并用部分抵押品结清临时流动性。

调整前完成应用要求的管理人授权。两个方向都使用从报价和执行容忍度推导的最终债务上限 `maxDebt`，超过时回滚。同一 Trove 也可通过普通分支 zapper 追加抵押品或偿还 USDHN。

## 关闭仓位

可使用两种还款来源：

| 关闭方式         | 还款资金                    | 返还资产                   |
| ------------ | ----------------------- | ---------------------- |
| 用钱包 USDHN 还款 | 钱包支付包含累计利息的全部实时债务。      | 抵押品和 Gas 补偿押金。         |
| 用抵押品关闭       | 闪电流动性先偿债，再用部分抵押品结算闪电债务。 | 剩余抵押品、路径代币和释放的 Gas 补偿。 |

抵押品关闭使用配置路径和执行时债务。确认页显示 `100%` 滑点，该调用不接受用户自选最低到账量。显示的净返还量是估算；流动性较差会增加耗用的抵押品，结算流动性不足时交易回滚。KAIA 和 earnUSDT 按各分支封装及支付规则返还。

## 敞口、债务与抵押率

抵押率为抵押品价值除以 USDHN 债务：

$$
CR=\frac{V}{D}
$$

`V` 是分支价格源给出的抵押品价值，`D` 包含本金、累计利息和已收费用。债务相对抵押品增长会降低 CR，使清算价格接近当前价格。

在重复借款模型中，每轮用前一轮抵押品价值的比例 `ℓ` 购买新抵押品，且 `0 ≤ ℓ < 1`。从一单位抵押品开始，额外 `n` 轮后的敞口为：

$$
G\_n=1+\ell+\ell^2+\cdots+\ell^n=\frac{1-\ell^{n+1}}{1-\ell}
$$

该计算固定价格，并排除兑换费、借款费、利息和执行延迟。应用报价使用配置路径及池子的当前状态。

## 成本与退出条件

仓位开放期间，利息持续增加债务。兑换、闪电结算、一次性费用和价格影响决定初始存款可买到的敞口及退出时剩余抵押品。earnUSDT 等生息资产的收益单独累计，借款成本和债务也持续按各自规则记账。

CR 低于分支最低值时，Trove 可被清算。偿债或追加抵押品可以在当前杠杆操作之外调整该比率。回滚保留原 Trove 状态；此前确认的授权继续有效，网络 Gas 已消耗。

关闭 LST 抵押仓位后，可再将返还资产转换为 KAIA。bKAIA 需申请提取，票据就绪后领取；二级市场退出取决于兑换流动性。[bKAIA 与 HNKAIA](/zh/protocol/bkaia-and-hnkaia.md)介绍资产转换。

[杠杆机制](/zh/mechanics/deep-dives/looping-and-leverage.md)推导权益、杠杆、CR 和清算价格关系。[Zapper](/zh/protocol/zapper.md)介绍授权与结算。


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